5 errori di term sheet che i fondatori di startup devono evitare

Negoziare i term sheet e ottenere il capitale necessario per far crescere la vostra azienda può essere impegnativo ed entusiasmante. In alcuni rari casi, il processo di raccolta fondi può essere irto di insidie che portano ad accordi di investimento sfavorevoli.

È bene armarsi di conoscenze e assistenza legale per assicurarsi che la vostra azienda ottenga il miglior accordo possibile. In genere, gli investitori sono disposti a collaborare con voi per creare una situazione vantaggiosa per tutti. Molti investitori sanno che l'allineamento tra fondatore e azionista è importante per ottenere un buon ritorno sul capitale.

Prima ancora di iniziare ad accettare i term sheet di venture capital e di incontrare gli investitori, è bene familiarizzare con ciò che ci si può aspettare. Ecco cinque errori da evitare con i term sheet durante il processo di raccolta fondi.

1. Il vostro term sheet arriva a distanza di settimane

Se siete abbastanza fortunati da ricevere più offerte di term sheet, potrete scegliere con quale CR collaborare. Ottenere due o più term sheet indipendenti contemporaneamente è un modo eccellente per valutare il valore della vostra azienda. Confrontare i term sheet concorrenti può darvi una visione più completa di come gli investitori stiano valutando la vostra azienda e aiutarvi a negoziare l'accordo migliore.

Tuttavia, se non si pianificano bene le attività di raccolta fondi, le offerte di term sheet possono arrivare a distanza di settimane l'una dall'altra. In questo caso, sarete costretti ad accettare il term sheet arrivato prima, invece di scegliere l'accordo migliore per voi e per il vostro team. D'altro canto, aspettare troppo ad accettare un term sheet può costarvi l'affare.

2. Non imparare i termini comuni e le bandiere rosse

Prendetevi un po' di tempo per imparare cosa è favorevole al fondatore e cosa no prima di avviare una negoziazione sul term sheet. Potete farlo facilmente imparando a leggere un term sheet esaminando un modello disponibile pubblicamente. Conoscere i termini chiave, come ad esempio i diversi tipi di preferenza di liquidazione, diritti antidiluizione e diritti pro-rata vi consentirà di valutare efficacemente i term sheet in arrivo, in modo da poter evidenziare rapidamente i problemi con i vostri investitori. Se vedete termini di allarme, come ad esempio Diritti privilegiati di partecipazione 2x e anti-diluizione full ratchet, dovreste parlare a voce alta.

3. Non comprendere i concetti di valutazione

Non si è istruiti su concetti di valutazione può portare a fraintendimenti sulle reali percentuali di proprietà e su altri aspetti economici. Ad esempio, non comprendere le differenze tra la valutazione pre-money e post-money può portare a stime diverse della valutazione da parte del fondatore e dell'investitore. Questo segnala all'investitore che siete inesperti.

Potreste essere sorpresi di scoprire che possedete molto meno di quanto vi aspettavate a causa del pool di opzioni che di solito viene accantonato prima dell'ingresso degli investitori. Inoltre, dovreste essere consapevoli di come la vostra valutazione viene confrontata con quella di altre aziende del vostro settore e della vostra zona.

4. Non limitare nel tempo la clausola “No Shop”.

Un accordo di no-shop è di solito parte del term sheet finale una volta scelto il lead investor tra le opzioni disponibili. Parte del processo di negoziazione del term sheet finale con questo investitore consiste nell'accettare di impegnarsi a concludere un affare.

I fondatori potrebbero voler vincolare la clausola di no-shop a un periodo di tempo di circa 30-60 giorni per rendere l'impegno reciproco. Il fondatore si impegna a non fare shopping sull'affare, mentre l'investitore VC si impegna a lavorare per una chiusura entro un periodo di tempo ragionevole.

A seconda dell'entità dell'investimento e di altri fattori, dovreste discutere le implicazioni dell'accettazione di tale clausola con il vostro avvocato.

5. Non ricevere una consulenza legale professionale

Anche se non capita spesso di ricevere un term sheet con termini molto aggressivi, è importante conoscere quelli che sono considerati termini fuori mercato. Si tratta di condizioni che il vostro consulente legale può aiutarvi a decidere se è nel vostro interesse accettarle o meno. Uno degli errori più gravi commessi dai fondatori è quello di non affidarsi a un avvocato con un'esperienza consolidata nella raccolta di fondi per le startup.

Alcuni avvocati possono anche modellare i termini e guidarvi attraverso una serie di situazioni per aiutarvi a considerare i risultati previsti per la vostra azienda.

Una volta ottenuta l'assistenza legale, è importante evitare di delegare tutto agli avvocati. I fondatori devono continuare a partecipare al processo di negoziazione. Gli avvocati non sono sempre in grado di determinare immediatamente le condizioni e i termini migliori per l'azienda.

Insieme al vostro avvocato dovrete stabilire quali termini sono importanti per la crescita della vostra azienda. Con il passare delle tornate, diventerete sempre più esperti del processo e imparerete qualcosa di più su come strutturare l'accordo migliore per la vostra azienda.

Considerazioni finali

Trovare una buona corrispondenza tra i fondatori di startup e gli investitori di capitale di rischio è una parte essenziale del processo di raccolta fondi. Il term sheet è importante perché riassume l'accordo di investimento, che influisce direttamente sul modo in cui la partnership con il VC funzionerà con la vostra azienda.

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